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2014年玻璃現貨期貨簡析

    黨的十八大提出堅持走中國特色新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化道路，推動信息化和工業化深度融合、工業化和城鎮化良性互動、城鎮化和農業現代化相互協調，促進工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展。城鎮化是我國現代化建設的歷史任務，與農業現代化相輔相成。要遵循城鎮化的客觀規律，積極穩妥推動城鎮化健康發展。有序推進農業轉移人口市民化，逐步實現城鎮基本公共服務覆蓋常住人口，為人們自由遷徙、安居樂業創造公平的制度環境。
　　
　　1.國際方面
　　
　　即使美國爆發了嚴重的金融危機，但由于美國住房抵押貸款資產證券化，使風險迅速轉移分散到世界各國的金融機構，反而減少了對美國自身經濟的沖擊。而且從美國目前的經濟情況看，多項經濟指標不斷向好，美國股市屢創階段性新高，經濟回暖跡象明顯。
　　
　　由于經濟的回暖，世界各國紛紛政策退出，再加上歐債危機的負面影響，世界經濟復蘇乏力，因此在2011年世界經濟又出現了二次探底。2012年由于美國繼續實行零利率的寬松政策，加上美國失業率的不斷下滑，美國經濟有可能繼續呈現出穩步復蘇的局面。而美國是世界經濟的火車頭，美國經濟如果不斷向好，就有可能導致世界經濟的重新回暖。歐盟各國如果堅持合作，共同努力，歐債危機有可能進一步得到緩解，從而對歐洲乃至全世界經濟的負面影響減少。如果歐債危機得到了明顯的緩解，德國乃至整個歐盟的經濟，有可能出現回升的跡象，從而促進世界經濟增長。
　　
　　2.國內經濟
　　
　　有人認為我們要轉方式、調結構，經濟必然下行。還有人認為十二五期間平均每年GDP增長率為7%，2013年為7.5%，破了8%，因此經濟必然下行。以上的理解不一定是正確的。2012年，已經有21個省將年度GDP增長率定在10%以上。在2013年，只要宏觀調控政策繼續松動，或者出現轉換，短期經濟指標即季度GDP就有可能出現前低后高的走勢，從而推動我國長期經濟指標即年度GDP的再次觸底反彈，新的一輪經濟周期的上升階段有可能出現。
　　
　　3.房地產行業
　　
　　對于2014年的房地產發展我們認為也沒有那么差，地產并不是窮途末路，相反，在二胎逐步放開、城鎮化進一步加速、市場化政策逐步代替強行的需求打壓政策之時，地產崩潰論將逐步被證偽。
　　
　　2014年的基本面是穩定的、仍繼續偏景氣的。即便由于2013年的高基數原因，2014年增速將有所回落，預判2014年銷售面積增速9%、銷售額增15%、房價增6%，新開工增5%，房地產投資增16%。而行業高點仍尚未來臨。城鎮化、改善性和拆遷需求仍可支持我國房地產市場未來十年良好發展，預計年均需求12.3億平米。城鎮化、二胎政策放松更可帶來新的刺激點。
　　
　　4.汽車行業
　　
　　隨著2009~2010年汽車消費刺激政策透支影響減弱，我國汽車消費增速逐步回升，2013年汽車消費增速持續位于10%以上，9~10月因同期日系車受抵制壓低基數同比增速更是超過20%，11月銷量刷新單月新高，顯示終端需求旺盛，行業增長有望延續。2013年，汽車產銷2211.68萬輛和2198.41萬輛，同比增長14.76%和13.87%，預計2014年全國汽車產量增速在10%左右。
　　
　　5.走勢特點
　　
　　總結以前的玻璃現貨走勢，2000年以來我國的玻璃價格走出了四波比較好的行情，分別是2000年，2003年，2007年和2010年；基本上3~4年一個周期；每個周期內上升的時間短于下滑的時間；經推斷2014年處于上升周期的頂峰，之后重回下跌態勢。
　　
　　2014年玻璃需求的結構不會有過大的變化，主要需求還是來自于建筑裝飾領域，其增長和房地產的增長屬于正相關的關系。
　　
　　我們采用中性的預測方式，認為2014年玻璃需求增長維持在5~7%左右的水平；隨著經濟增速的降低和房地產剛性需求的減少，2015年的增長會更低一些。
暖冬延續需求
　　
　　2013年冬季以來全國各地區氣候偏暖，給房地產建筑裝飾裝修需求提供了有利條件，不僅南方沒有凍雨天氣，北方地區也大多缺少雨雪，氣溫偏高。在2013年房地產銷售形勢較好的情況下，加快交工進度成為房地產企業的必然要求。因此1月份以來北方地區市場需求并沒有減少過多，這樣延緩了生產企業降價的速度。當然這樣也從另外一個方面透支了部分春節之后的市場需求。
　　
　　渠道庫存不足
　　
　　2013年11月份以后玻璃現貨市場降價步伐較慢，市場需求同比增長。造成原本要囤積低價貨源的經銷商沒有可供貨源。目前已經臨近春節，但是華北大部分地區的經銷商依然庫存較少。一方面有一定的市場需求，造成生產企業價格偏高；另一方面受到2013年生產企業效益較好的影響，大部分不缺乏春節期間的生產所需資金，不想低價賣貨。那么流通渠道沒有足夠的低價存貨，春節之后玻璃市場需求啟動，生產企業對市場價格的把控能力就會增強。
　　
　　區域分化明顯
　　
　　2013年新增29條生產線，產能1.35億重箱，同比增加14.33%。增加絕對量為歷年之最。其中華北增加0.5億重箱，同比增加17.86%；東北地區增加0.17億重箱，同比增加36.17%。
　　
　　東北地區由于明年還有至少2條生產線點火投產，加之市場區域狹小，明年市場競爭將非常激烈；臨近東北地區的華北部分企業價格也將受到影響，漲幅將會小于其他地區。沙河地區明年還有1000多萬重箱格法玻璃需要淘汰，能夠騰出每月100重箱的市場空間給浮法玻璃，基本上能夠彌補近兩年新增浮法玻璃產能的空間，因此2014年沙河玻璃有望走出“價格洼地”的怪圈。華中地區明年市場受到2013年產能增加過多的影響，壓力依然很大。華東和華南市場基本正常，產能增加比較理性。
　　
　　產能增加減速
　　
　　目前還有部分生產線已經建設進展比較快，預計2014年還將有13條生產線具備點火條件。
　　
　　生產成本增加
　　
　　1月1日，國家將開始執行新的《平板玻璃大氣污染物排放標準》。提高環保要求以及改善能源結構將帶動玻璃生產成本上升。原有生產線需要增加安裝脫硫脫硝設備，之后日常運行也需要增加成本，兩項合計均攤到每噸成本增加約50元。白云石及礦砂的開采受限，增加成本約20元。合計2014年玻璃生產成本較2013年增加約70元。煤炭改成天然氣計劃進展緩慢。
　　
　　純堿方面受到玻璃產能增長影響，2014年較2013年價格有所提高；燃料方面，天然氣存在漲價可能，煤炭及焦爐煤氣以及煤焦油和石油焦等價格基本持平。
　　
　　我們對2014年玻璃現貨市場總體走勢歸結為以下幾點：
　　
　　（1）供需方面：基本持平，產略大于銷；（2）價格方面：和2013年持平，部分區域略好于2013年；（3）區域走勢：東北弱，華東和華南持平，華中略差，華北一般，沙河的價格可能會好于2013年；（4）產能增長：要看價格支撐，但總量不會很多；（5）環保壓力：繼續增加，不會放松；（6）生產成本：平均增加約60元/噸。
2014年期貨行情展望：
　　
　　大區間震蕩將成主旋律
　　
　　展望2014年，隨著投資者對期貨及現貨的認知，交易趨于成熟。
　　
　　產能方面，玻璃行業產能過快增長的勢頭將有所放緩，根據對在建和已建成尚未點火的生產線統計，預計2014年的新增產能增速將在10%以下，但由于基數龐大和結構性過剩的原因，2014年的供給壓力依然較大。
　　
　　成本方面，受燃料價格高位運行、主要原料純堿價格觸底反彈以及通脹、環保壓力導致的其他開支的增加，玻璃生產成本將進一步上升。
　　
　　需求方面，在國家政策與市場需求的共同作用下，未來幾年，房地產市場有望逐步轉入一個相對平穩的新發展周期，而持續的城鎮化進程以及仍在釋放的人口紅利為之提供了相對穩定和持續的剛性需求，市場將回歸理性繁榮；受惠于政策刺激以及消費升級的需要，人們對汽車的需求將保持穩定增長；同時，國家有關節能環保要求的提高以及電子家電需求的增加等因素也將產生一定的玻璃需求；總之，2014年的玻璃需求仍將繼續保持增長，增速與2013年相比大體持平或略有下降，總體上維持復蘇格局。
　　
　　價格方面，從大周期性規律上來看，當前正處在本輪周期的上升期，未來1~2年內，玻璃價格將轉入下降周期；而綜合考慮供需、成本、產品結構調整等因素，本輪周期內價格觸頂的時間恐會提前，2014年的現貨價格將難以超越2013年的表現，樂觀的預計是與2013年基本持平，且年內走勢仍將帶有較為明顯的季節性規律。
　　
　　基于以上判斷，結合期貨市場的運行規律，我們認為大區間震蕩走勢將是2014年的玻璃期貨的主旋律，區間重心在1300~1500之間，區間極限可放大至1150~1550附近，具體走勢上將更加貼近現貨基本面，期現背離的程度將有所減輕。
　　
　　投資策略上，建議跟隨行情走勢，以區間操作為主，把握階段性操作機會，參考現貨市場規律時，時間上可適當提前。



　　

2014-3-8 8:51:58     瀏覽人次: 2434